“中东土豪”驰援许家印，“弃子”天津工厂成主要筹码 | 棱镜

图源：视觉中国

作者 | 陈弗也    编辑 | 肖望

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中国恒大境外债务重组关键一周，许家印得到一笔救命钱。

8月14日晚，恒大汽车公告，“中东土豪”纽顿集团成为“白衣骑士”，斥资5亿美元对恒大汽车进行战略投资。此外，恒大汽车还将向中国恒大、许家印等发行54.41亿股新股，以抵消认购方向恒大汽车提供的贷款，认购价为3.84港元/股，总额约208.95亿港元。

在一系列债转股、战略投资完成后，恒大对恒大汽车持股比例将下降至21.75%，纽顿集团将成为恒大汽车的最大单一股东，并且获得董事会5个席位中的3个。

由于缺乏资金，恒驰汽车正处于停产阶段。今年5月，一位恒驰汽车前员工与作者交流时提到一个细节，公司接到了来自中东市场的一个“大单”。有多大？该前员工略带调侃地说“大干50台”。吸引到此次战略投资的最重要的筹码，是恒大汽车中曾最不被重视的天津基地。

“5亿美元可以先把欠我的工资给发了吗？”8月14日晚上，另一位恒驰汽车前员工向作者打趣道。他在今年4月离职，但3月份的工资一直没拿到。今年年初开始，不少同事的工资陆续被拖欠。

无论是引进战略投资者，还是债转股，都是恒大境外债务重组方案的原定部分。皮之不存毛将焉附，对许家印来说，推进恒大境外债务重组才是当务之急。

80后“无名之辈”吴楠驰援许家印

在8月14日的公告中，向恒大汽车提供5亿美元战略投资的“白衣骑士”身份曝光，是神秘的“中东土豪”——由阿联酋国家主权基金持股的上市公司纽顿集团。纽顿集团董事会主席、首席执行官是出生于1982年的浙江商人吴楠。

许家印曾多次施展高超的融资手段，一众亿万富豪曾向他伸出援助之手，其中包括王文银、张近东、刘銮雄等人，与上述富豪相比，吴楠实属“无名之辈”。

实际上，纽顿集团与中国有着紧密联系。

纽顿集团的大部分高管为中国人，它的前身是一家名为艾康尼克的新能源汽车公司，而艾康尼克又与恒驰有“渊源”。

早在2017年的上海车展期间，艾康尼克曾与国能电动汽车瑞典有限公司（以下简称“国能汽车”）达成合作协议，艾康尼克的部分车型将与国能汽车的部分车型在后者位于天津的生产基地共线生产，吴楠与国能汽车创始人蒋大龙也曾多次同时出现在一些会议上。

今天恒驰汽车的天津生产基地，正是从国能汽车手中收购而来。

2019年1月，恒驰汽车的前身恒大健康斥资9.3亿美元收购了国能汽车51%股权，此后，又花费3.795亿美元将剩余股权收入囊中，国能汽车的天津生产基地也顺势易主，成为了恒驰汽车的三大生产基地之一。

在此次收购案中，蒋大龙一直都被视为最大的赢家，他曾短暂担任恒大的高管，但很快就消失在公众视野中。

“不仅在此次收购案中，纵观中国新能源造车史，蒋大龙都可以说是最大的赢家，通过许主席，套现几十亿，现在新能源汽车市场竞争这么激烈，哪个老板能有这样的结果？威马的沈晖、哪吒的方运舟，包括李斌、何小鹏，现在都不一定比蒋大龙过得潇洒。”一位恒驰汽车的中层曾向作者感叹。

在许家印、蒋大龙面前，现年41岁的吴楠是一个晚辈，但是，公开信息显示，吴楠与许家印的“大佬朋友圈”有着不少交集。

比如，早在2021年5月，吴楠就与正威集团联合创办了正威艾康尼克（深圳）新能源汽车科技有限公司，注册资金1亿人民币，正威集团老板王文银是许家印的老朋友，曾经多次“携金”驰援许家印。

风水轮流转。曾经需要借助天津生产基地来代工的吴楠，如今成为这个生产基地的新主人，成为拯救恒驰汽车的“白衣骑士”，但这个白衣骑士的实力令人生疑。

根据纽顿集团的财报，截至去年底，纽顿集团的现金及现金等价物仅2.12亿美元，近三年来，他们也几乎没有营收，并且亏损逐年扩大。与此同时，他们又在创始人吴楠的老家金华号称投资百亿建设新能源汽车超级工厂。

天津基地成救命稻草，曾最不被重视

在上述被欠薪前员工看来，5亿美元战略投资到账后，可能会引来不少供应商的注意，与拖欠的工资相比，恒驰拖欠供应商的费用要大得多。

根据财报，截至2022年底，恒大汽车的负债总额为1838.7亿元，其中借款高达259.85亿元，贸易及其他应付款高达307.96亿元。而其控股股东中国恒大的负债总额更是高达2.44万亿元，并且严重资不抵债，净资产为-5991亿元。

面对这样的债务黑洞，5亿美元的战略投资仅是杯水车薪，早在3月22日中国恒大发布债务重组方案时就提到，恒大汽车需要寻求290亿元的融资，否则就会有停产风险。

为了推进战略投资者的入局，恒大汽车此前已经做了一些工作，其中至关重要的一项便是剔除负债累累的“养生谷项目”。

4月24日晚，恒大汽车发布公告，将出售旗下的47个养生谷项目，收购方为其母公司中国恒大的附属公司，交易价格仅为2元。恒大汽车的前身是恒大健康，由于恒驰迟迟未能量产，养生谷项目一直是他们主要营收来源。

不过，养生谷项目一直处于亏损状态，截至2022年底，这些项目未经审核的负债净额为247.89亿人民币。如今，这一包袱被甩掉之后，恒大汽车的负债压力稍缓。

根据公告内容，5亿美元的战投资金将全部用于恒大汽车天津工厂，确保恒驰5的正常生产和恒驰6、7的陆续量产。此外，纽顿集团还将协助恒大汽车开拓海外市场，每年向中东市场出口3万-5万辆恒驰汽车。

位于天津滨海新区的恒驰汽车生产基地，作者拍摄

事实上，恒驰汽车共有3大生产基地，分别位于上海、广州和天津。

一位参与天津基地建设的恒驰汽车内部人士曾向作者介绍，恒大在对国能汽车收购时，天津工厂已经建设的差不多了，但是恒大收购国能，主要看重的是后者的生产资质，并没有看上天津这个生产基地，收购完成后，恒大也对该基地的风格、工艺进行了升级。

该人士介绍，当时，恒大对三大生产基地有一个内部排名，天津生产基地一直排在最后，不如要投资数百亿元、打造世界一流工艺水平的上海、广州两大基地。

不过，到了2021年，恒大开始爆发债务危机，这个内部排名也很少再被提及。上海、广州两大基地虽然被寄予厚望，但由于后期依然要投入巨资方能达到量产的标准，为了尽量量产车辆，恒大汽车也将重心转移到天津基地上。

“我们要想活下去，就要去找钱，广州、上海两个基地虽然投入大，但没有量产车，后续还要投入，对投资人来说，吸引力不是很大。天津已经在实打实地生产车了，更容易融资。”该人士分析说。

如今，天津这个曾经并不被重视的生产基地，却成为解决恒大债务困局的一根救命稻草。

留给恒大的时间还有一周

留给恒大的时间仅有一周左右了。

2022年3月21日，中国恒大停牌，距今已近15个月，而港交所规定，如果一家上市公司连续停牌18个月，港交所可以令其摘牌退市。

根据恒大的公告，7月24日、25日，恒大已在香港高等法院、开曼群岛大法院、东加勒比最高法院举行聆讯会，法院指示各方在8月22日、23日、28日召开债权人会议，以投票批准各协议安排，届时，恒大将会迎来生死攸关的几次投票。

今年以来，已有多家内地房企因停盘时间太长而被港交所强制退市。根据香港法律，债务重组方案需要得到持有75%的债权人同意，法院才会批准生效，目前，这个方案尚未获批，这会大大影响恒大的复盘进度。

今年3月22日，恒大在发布境外重组方案时提到，恒大在境外有三大发债平台，恒大公司、景程公司和天基公司，恒大将债务分为“恒大协议安排”、“景程协议安排”和“天基协议安排”三大类，景程、天基的解决方案相对简单，两者都会发布新的票据，即新债换旧债。

恒大的解决方案则要复杂很多，既有新债换旧债，也有债转股，恒大汽车、恒大物业的股权，就是重要的代偿资源。

比如，在债转股方面，恒大将向债权人发行5-9年的新票据，这些票据可以置换成恒大物业、恒大汽车的股权。而恒大汽车的这些股权，则主要由中国恒大、许家印等认购而来，以抵消他们向恒大汽车提供的贷款。

当时约定的认购价正是3.84港元/股，认购规模也与此次公告所提及的规模相差不大。

不过，恒大的债务重组方案，一度被质疑“诚意不足”。当时，一位专注于房地产债券的投资人士向作者感叹，债权人希望许家印个人可以额外向恒大注资，以彰显自己的诚意，但方案中并未有相关内容。

作者曾统计，许家印用于支持重组的个人资产主要有两部分，一是他对恒大汽车3.4亿美元的贷款，一是他持有的总额为6.5亿美元的恒大债券、景程债券。

过去几个月，恒大也多次发布公告督促债权人签署同意书，并许以一定的好处，比如，向债权人提供同意费等。但时至今日，这份重组方案依然未能获得批准。

如今，恒大汽车率先披露债转股、引进战略投资者的进展，或许意味着重组方案已经获得了大部分债权人的同意，也无疑有助于推进债务重组。此外，恒大物业的股权也是债务重组的重要部分，预计未来的不久，恒大物业将会发布有关债转股、引进战略投资者的进展。

如果债务重组方案得以通过，恒大的债务危机是否会迎来不一样的结局？

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第1156期

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